有色金屬行業(yè)：河北保定冶煉停產一個月

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主要事件與觀點:本周上證指數上漲2.84%，有色板塊上漲1.27%。細分行業(yè)里鋁行業(yè)表現好于指數，個股中鑫科材料漲幅居前，公司公告參股大江銀行，而民營銀行題材收到市場追捧。本周公布的PMI預示經濟處于季節(jié)性下滑期。最近的美聯儲會議紀要暗示未來未來有可能變相縮減量化寬松規(guī)模。有消息稱國內最大銅冶煉企業(yè)江西銅業(yè)敲定明年長協加工費為92美元/噸， 國內外銅庫存下降使得銅價表現強于其他品種，而貴金屬則出現大幅跳水，國際金價跌至1245美元/盎司。國內現貨銅市場供給相對充足，下游企業(yè)在5萬左右接貨意愿強�，F貨鋁主要集中于14350元/噸左右波動，月末貿易商出貨積極，下游按需購買。現貨鉛市場價格繼續(xù)回落，下游詢價積極但實際采購意愿不強;現貨鋅冶煉廠出貨正常，貿易商出貨量大，下游觀望。

投資策略:隨著需求旺季的消退，整體金屬消費將進入新的季節(jié)性下行階段，我們建議關注業(yè)績確定的防御性品種。推薦關注全球范圍內鍺金屬供給收緊，金屬價格持續(xù)走高—云南鍺業(yè)。未來受益于產能投放以及節(jié)能減排要求的鋁加工型企業(yè)—亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份�？申P注從事生產其柴油機催化劑的企業(yè)—貴研鉑業(yè)，公司目前生產經營情況較好，訂單飽滿，未來受益于汽車尾氣排放標準的提升;新能源鋰電池板塊中的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

金屬價格變化:國內金屬交易所金屬漲跌互現，銅鋁鉛鋅主力合約環(huán)比變化0.26%，-0.42%，-1.14%和-0.03%。LME3月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比變化1.40%，0.43%，0.54%，0.70%，-0.80%以及-1.93%。COMEX 金銀鉑鈀主力合約分別環(huán)比變化-3.32%，-3.99%，3.91%和-2.22%;國內期貨黃金和白銀環(huán)比變化-3.07%和-2.49%。國內小金屬鈷、銻、鎂錠、電解錳、氧化釹以及金屬釹價格分別下跌1.01%，0.80%，0.30%，1.38%，1.21%和0.92%。歐洲戰(zhàn)略小金屬價格基本保持穩(wěn)定。

金屬庫存變化:LME 基本金屬銅鋁鉛鋅錫鎳庫存環(huán)比變化-2.78%，2.26%，-1.20%，-2.03%，-1.51%和1.76%。國內交易所同鋁鉛鋅庫存分別變化-11.02%，-5.14%，1.24%和-3.44%。

原材料價格變化:昆明地區(qū)25%銅精礦41800元/金屬噸，價格下跌600元/噸;鉛精礦60%報價13100元/噸，相對穩(wěn)定;株洲地區(qū)50%品位鋅精礦報價10350元/噸，錫精礦報價121500，環(huán)比下跌500元。

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